今日(9月8日)，電子化學材料提供商——中巨芯正式在上交所科創板IPO上市。令人驚訝的是，公司開盤便大漲190%，漲幅一度超200%，最新市值超200億元。

有何來頭?成立于2017年12月，中巨芯由巨化股份聯合大基金、遠致富海、盈川基金、盛芯基金、聚源聚芯等外部機構發起設立，是國內少數同時生產電子濕化學品、電子特種氣體以及前驅體材料的企業之一。頗為特殊的是，目前公司無控股股東和實際控制人，巨化股份和產業投資基金為公司并列為第一大股東。

如此大漲背后，是一個今年最便宜IPO——這一次，中巨芯此次發行價定為5.18元/股，是科創板今年以來的最低價新股。眼下正是階段性收緊IPO節奏，這樣的發行策略也許能給市場帶來了一些啟發。

科創板現場

開盤大漲190%，市值200億

公司的故事要從6年前說起。

那是2017年12月，為推進電子化學材料產業發展，巨化股份聯合國家集成電路產業投資基金公司(簡稱國家大基金)，以及遠致富海、盈川基金、盛芯基金、聚源聚芯共同出資設立中巨芯。

其中，巨化股份和國家大基金并列中巨芯第一大股東，各自持有35%的股份。成立后，中巨芯專注于電子化學材料領域，主要從事電子濕化學品、電子特種氣體和前驅體材料的研發、生產和銷售。這些產品廣泛應用于集成電路、顯示面板以及光伏等領域的清洗、刻蝕、成膜等制造工藝環節，是上述產業發展不可或缺的關鍵性材料。

這是一家“含著金湯匙”出生的公司。中巨芯背后股東之一——巨化股份是全國特大型化工聯合企業，目前已經成為全國最大的氟化工先進制造業基地和浙江省最大的化工基地;而國家大基金，江湖地位不用贅述。

2018年初，巨化股份分別將其全資持有的博瑞電子、凱圣氟化學100%股權，以7.37億元、2.02億元的價格出售給中巨芯。其中，凱圣氟化學業務聚焦于電子濕化學品領域，博瑞電子則以電子特種氣體為主業，后又開始實施前驅體材料項目。

至此，中巨芯迅速形成了電子濕化學品、電子特種氣體及前驅體材料三大業務板塊。

六年實踐過去，中巨芯從無到有，至今在半導體材料領域占據一席之地。招股書顯示，2020-2022年間，中巨芯的總營業收入分別是4.00億元、5.66億元和7.99億元。

其中，電子濕化學品的營業收入為3.37億元、4.47億元和5.97億元，貢獻了大部分的營業收入來源。梳理中巨芯客戶列表中，不乏SK海力士、臺積電、德州儀器、中芯國際、長江存儲、華虹集團等行業主流企業。

今天，中巨芯正式登陸科創板，首日收盤市值215億元。據悉，中巨芯本次募資額超19.11億元，下一步將投入到中巨芯潛江年產19.6萬噸超純電子化學品項目和補充流動資金。

一個來自衢州的百億IPO

中巨芯總部位于浙江省衢州市。

究其緣由，與中巨芯關系密切的巨化集團，同樣來自于衢州。1958年5月，為改變當時浙江省化學工業基礎薄弱、農業發展需要化肥的局面，浙江省第一個大型化工聯合企業衢州化工廠成立，這正是巨化集團的前身。

經歷數十年，衢州市已經是浙江省重要的化工產業基地之一，其中化工新材料產業也是衢州工業經濟中優勢最明顯的行業之一，并初步形成了氟硅新材料、動力電池材料、電子化學品、特種功能材料與精細化學品等化工新材料產業鏈。

不過，地處浙江省西部，衢州屬于浙閩贛皖四省邊際地帶。與杭州、寧波、紹興等其他兄弟城市相比，衢州一度成為發展“洼地”，產業鏈條仍需完善和強化。

近幾年來，基于當地產業優勢，衢州確立了“工業強市、產業興市”的發展戰略。正如《衢州市工業高質量發展“十四五”規劃》明確指出，衢州以打造六大標志性產業鏈為核心，聚力做強新材料產業，全力做大高端裝備、電子信息、新能源、生命健康四大新興產業，全面提升特種紙、綠色門業家居、新型建材、金屬制品四大傳統特色產業，著力構建“1+4+4”現代產業體系，加快布局量子信息、基因技術、未來網絡等。

正所謂“創投興，則產業興。”投資人的身影開始密集出現在略顯偏僻的衢州。

今年7月，浙江省“4+1”專項基金群首批基金組建合伙協議正式簽訂。其中，基于衢州新材料產業優勢，浙江省高端新材料產業基金就落地在衢州，規模50億元。同時，該基金已經投資助力衢州重大產業項目“先導稀材”快速落地。

更早之前的3月，浙江省金融控股有限公司公開征求省產業基金出資組建“浙江省推動山區26縣產業高質量發展(衢州)投資基金”投資方案(計劃)意見。其中提到，擬設浙江省推動山區26縣產業高質量發展(衢州)投資基金，基金目標規模30.02億元，主要投向衢州市六大標志性產業鏈(新材料、新能源、集成電路、智能裝備、生命健康、特種紙)和其他當地重大產業項目。

善用基金招商模式，衢州有力支持了浙江時代鋰電、吉利三電、先導稀材等百億級制造業項目招引落地，一道新能源、中巨芯等本地“專精特新”企業培育壯大，以及新亞制程、新湖中寶等上市公司遷址衢州。2022年，衢州在浙江工業投資、制造業投資和高新技術產業投資增速的三項排名中均為第一。

當然，人才才是產業發展的長久動力。為補充當地高校資源不足，衢州積極加強與高校、科研機構合作，積極向外“借人才，借科技”。一方面，聚焦技術創新，衢州在北京、上海、深圳、杭州等地布局6大人才“飛地”，集聚高層次人才1500多人，開展與浙江大學、電子科技大學等高校的全方位合作;另外，也積極統籌推進巨化、中巨芯、華友鈷業等本地龍頭企業與高校共建實驗室。

站在新興產業發展快車道上，衢州已經完成從“工業立市”到“工業強市”的蛻變。正如今天的中巨芯上市，一個百億級上市公司從衢州崛起。

科創板今年最低新股

留下幾點思考

中巨芯首日暴漲，在IPO收緊下背景或多或少帶來一縷振奮。

8月27日，證監會就“統籌一二級市場平衡，優化IPO、再融資”作出了監管安排——階段性收緊IPO節奏，同時也對上市公司股份減持行為進行了規范：上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

換言之，當下每一個IPO都彌足珍貴;且大家也不輕易追求過高發行價，避免破發一幕發生。

其實在此之前，IPO全鏈條就已明顯降溫。根據滬深北三大交易所及公開資料統計，今年1—8月，擬上市的企業IPO節奏趨緩，僅有247家企業上會，較去年同期下滑30%;雖然今年新上市公司數量變化不大，但募資規模卻同比下降38.48%，新增的242個IPO募資3055.17億元。

IPO受理數量也變化明顯。今年前8個月，A股共新增受理了332家IPO申請(不包括平移項目)，同比下滑高達41.5%，去年同期受理數量為568家。其中，今年7月、8月表現更淡——滬深交易所連續兩月IPO零申報。

直到9月6日，這一幕終于被打破。這天滬市主板受理了正泰安能數字能源(浙江)股份有限公司(簡稱：正泰安能)IPO申報，創業板則受理了東莞優邦材料科技股份有限公司(簡稱：優邦科技)IPO申請。

正泰安能成立于2015年，由浙商大佬南存輝掌舵的正泰電器分拆而來，是公司旗下唯一的戶用光伏業務平臺，目前已經成為國內規模最大的戶用光伏能源運營服務商。而在分拆之前，正泰安能還曾完成一筆人民幣10億元戰略融資，資方包括鋆昊資本、IDG資本、紅杉中國等知名投資機構。

2022年底，正泰安能啟動了兩輪增資擴股。當時報道顯示，此次總計融資超37億元，投前估值為280億元。其中，國家綠色發展基金出資10億元，拿走最大增資份額，成為正泰安能僅次于正泰電器的第二大股東。招股書顯示，正泰安能今年上半年的營收為137億元，已超2022年全年營收規模。

優邦科技則是一家主營電子裝聯材料及其配套自動化設備的研發、生產與銷售的高新技術企業，總部位于廣東東莞。招股書顯示，優邦科技今年上半年營收近4億元，凈利潤達3500萬元。值得一提的是，公司的控股股東及實際控制人為鄭建中，同時鄭建中的弟弟鄭建南系其一致行動人。如若順利，兄弟倆有望一起站在IPO的敲鐘舞臺上。

這是階段性IPO收緊下的有序一幕。證監會相關負責人曾明確表示，實現資本市場可持續發展，需要充分考慮投融資兩端的動態積極平衡。沒有二級市場的穩健運行，一級市場融資功能就難以有效發揮。我們始終堅持科學合理保持IPO、再融資常態化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一、二級市場的逆周期調節，更好地促進一二級市場協調平衡發展。市場會感受到這種變化。

對此，有業內人士分析認為，大型IPO項目、高溢價的IPO項目可能不會出現，擬上市公司應追求更合理的發行價和估值，使得資本市場有序發展。正如這一次中巨芯發行價定在了5.18元/股，是科創板今年以來的最低價新股，也是滬深兩市今年以來的第二低價新股。

二級市場發行價回歸理性。按照過往經驗，效應將很快傳導至一級市場。

其實今年以來，不少VC/PE投資人都表達了相似的觀點——新的世界里，對創投基金的出清將愈演愈烈，以往那般高估值的定價體系已經漸漸遠去，接下來在投資決策時將尤其關注創業公司的增長和凈利。