2021年8月，何猷君創(chuàng)立的星競威武集團(NIPGroup)宣布收購瑞典老電競俱樂部NIP(Ninjas in Pyjamas)。當時，外界猜測此舉是為了沖擊上市。

何猷君告訴我：“我們沒有把上市當成終點。其實我們還沒想好能不能上市，能不能去哪里。但如果我們真的能去那一天，那就好了。”

三年后，關于“何猷君沖擊IPO”的消息在互聯(lián)網(wǎng)上迅速傳播，星競威武即將赴美上市，中國電競第一股即將到來。

近日，星競威武集團正式提交招股說明書，計劃在納斯達克上市。股票代碼為“股票代碼”NIPG“。德意志銀行、中金公司、老虎證券、廣發(fā)證券是本次IPO的承銷商。

何猷君一開始說的“那一天”就在眼前。

兩次成功并購

事實上，從誕生之初，星競威武就一直受到資本的青睞，并獲得了市場化基金、國有資產(chǎn)基金、CVC等多種不同類型基金的投資。

而星競威武發(fā)展到今天，背后是兩段成功的并購史。

2018年，何猷君選擇電競作為創(chuàng)業(yè)方向，成立了V5電子競技俱樂部。據(jù)何猷君介紹，當時看到的機構不少于200家，大家都對電子競技的新興軌道表示了興趣，但說到真金白銀的支持，都是因為電子競技行業(yè)模糊的商業(yè)前景造成的。

當時，何猷君和幾位合作伙伴圍坐在一間只有5平方米的小辦公室里，做出了一個重要的決定——集中精力贏得世界上最熱門的電子競技項目——英雄聯(lián)盟的職業(yè)聯(lián)賽席位。

獲得席位后不久，V5宣布完成1.2億A輪融資，包括國金投資、真格基金、金蘭投資、StarVC、江西日月明等。

值得一提的是，直到今天，這仍然是國內(nèi)電子競技俱樂部最大的單筆融資。

但何猷君對眼前并不滿意，很快他就意識到俱樂部項目單一存在很大的風險。畢竟在項目熱度和成績導向的行業(yè)，雞蛋不能放在一個籃子里。

隨后，V5與estar完成了合并。estar是中國最大的手機游戲聯(lián)賽KPL(王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽)席位，并在2019年王者榮耀世界冠軍杯上獲得冠軍。它是中國最受歡迎的王者榮耀俱樂部之一。

到2021年，星競威武將通過股權置換收購NIP。作為世界上最著名的電競俱樂部之一，NIP擁有許多項目分支機構，并取得了良好的成績。每個項目都贏得了世界冠軍。

這次合并成為全球電競賽道上最大的跨國并購之一，也意味著一家雙端世界冠軍電子競技公司誕生了。

事實上，從兩次并購操作中不難看出，何猷君是一位非常善于“借力”的企業(yè)家。

在與何猷君的一次對話中，他坦言剛進入電競行業(yè)時，不擅長賽訓和俱樂部運營，期間經(jīng)歷了很多坎坷。通過這兩次合并，星競聚集了很多專業(yè)人才，他一點顧慮都沒有。

在他看來，與從零開始建設一個俱樂部相比，與另一個運營體系成熟、知名的俱樂部合并，可以更快、更穩(wěn)定地達到預期效果。

在與NIP接觸的過程中，何猷君發(fā)現(xiàn)海外俱樂部發(fā)展比較早，所以從商務和俱樂部運營的角度來看，比中國俱樂部更成熟，合并是提升業(yè)務和運營能力的好機會。

“合并給我們帶來了三件事：第一個是優(yōu)秀的團隊;第二個是世界冠軍的基因;第三個是品牌的沉淀。”何猷君說。

提到過去的兩次合并，何猷君認為是星競威武快速成長的基石。

背后推手

從各個角度來看，何猷君是電子競技領域的成功企業(yè)家。

回到故事的開頭，眾所周知，何猷君受到了真格基金聯(lián)合創(chuàng)始人王強的啟發(fā)：“你父親是一個非常成功的企業(yè)家。你有創(chuàng)業(yè)基因。你為什么不自己創(chuàng)業(yè)?”踏上了創(chuàng)業(yè)之路。

當然，星競威武和真格基金的故事也不止于此。

據(jù)鈦媒體風險投資家介紹，當時真格基金內(nèi)部主導明星競威武Pre-A輪融資的投資者是關山行，一位90后投資者，曾任真格基金華南區(qū)負責人。

即使近兩年電競的公眾認知度有了很大提高，一度進入雅加達亞運會和杭州亞運會，被外界正式視為體育項目，電競也是投資活動不活躍的體育領域的小眾細分賽道。

關山銀行告訴鈦媒體風險投資者：“事實上，當時電子體育領域沒有非常系統(tǒng)的策略，即一直支持具有成功經(jīng)驗、互補能力和國際視野的團隊。”

相比之下，何猷君確實是框架內(nèi)的企業(yè)家：2018年，何猷君帶領創(chuàng)夢世界作為CMO上市，成為香港證券交易所最年輕的敲鐘者，有成功經(jīng)驗;并購estar，引入成熟的俱樂部運營體系，拓展項目寬度，是能力互補;再次并購選擇國際俱樂部NIP，布局國內(nèi)外電競賽事、藝人管理、活動制作等多元化業(yè)務，具有國際視野。

招股說明書披露，星競威武現(xiàn)擁有《英雄聯(lián)盟》、《CS》、《王者榮耀》《王者榮耀》、《彩虹六號》、火箭聯(lián)盟《火箭聯(lián)盟》、堡壘之夜、使命召喚手機游戲等主流電子競技項目覆蓋亞洲、歐洲、南美等地區(qū)，在武漢、深圳設有主場，在斯德哥爾摩、上海、圣保羅設有區(qū)域辦公室。

截至2023年12月31日，星競威武集團在全球社交媒體平臺上擁有約1600萬粉絲，擁有120多名職業(yè)選手，并多次在全球職業(yè)電競賽事上取得良好成績。

作為一家天使投資機構，真格基金見證了星競威武集團從estar與V5合并到瑞典著名電競俱樂部NIP并購，再到星競威武IPO。這種長期的陪伴來自于真格對中國科技企業(yè)和年輕人的長期關注，對科技創(chuàng)新的信念，以及對年輕人才的支持和信心。

真格基金在星競威武投資上的成功不是巧合。事實上，真格基金的名字可以在許多發(fā)展良好的電子競技項目背后看到。

例如，英雄體育VSPO已經(jīng)發(fā)展成為亞洲領先的電子體育運營商，真正的基金在2017年投資了A+輪融資。VSPO獲得了騰訊、快手、天圖資本和摩根士丹利的投資。

值得一提的是，去年VSPO獲得了沙特主權財富基金PIF Savy Games Group 18億元現(xiàn)金(2.65億美元)投資，是國內(nèi)電競行業(yè)最大的單筆融資。

多個被投資項目發(fā)展成為電子競技行業(yè)的龍頭和明星項目，是真格基金長期堅持LongChina，不斷助力科技創(chuàng)新，堅持年輕企業(yè)家重倉的成果。

“我們對年輕人特別樂觀，特別關注年輕的軌道。最近，00后投資者開始出現(xiàn)在團隊中。1998年，一些投資者實現(xiàn)了VP，并投資了5倍到更多回報的項目。包括我們的portfolio在內(nèi)，我們也非常年輕。我們在清華大學和北京大學投資了135個學生創(chuàng)業(yè)項目和88個學生創(chuàng)業(yè)項目。”真格基金內(nèi)部人士告訴鈦媒體風險投資家。

正如關山行所說：“星競威武今天有機會成為中國電競行業(yè)的第一股。當然，有很多我們在投資的時候沒有預料到的意外發(fā)展，但這仍然是中國第一波電競人的不懈堅持，也是真正投資哲學的又一次勝利。”

講故事的人

“我們成立的初衷是熱愛電子競技，并堅信它能創(chuàng)造出與過去一個世紀傳統(tǒng)體育相同的歷史、傳奇體驗和記憶。”

電競作為“千億賽道”的新興領域，以其獨特的魅力吸引了越來越多的關注。近幾年來，行業(yè)呈現(xiàn)井噴式發(fā)展趨勢，吸引了大量投資和人才，也帶動了相關產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

“中國電競第一股”的故事并不是第一次講述，而是以撤回上市申請為結尾。這個故事并不像想象的那么容易講。

近兩年來，國內(nèi)IPO節(jié)奏收緊，企業(yè)上市的行業(yè)限制和門檻不斷提高。今年上半年，新增IPO上市企業(yè)家44家，同比下降129家，下降75%，累計募集資金324.93億元，同比下降1.762.47億元，同比下降84%。

盡管星競威武將目光投向納斯達克，但海外電競俱樂部上市后的慘烈市場表現(xiàn)，也不能掉以輕心。

2020年，“全球電競第一股”Astralis上市。該股票的發(fā)行價格為每股8.95丹麥克朗(合1.33美元)。到2021年底，跌幅一度接近20%，虧損仍在逐年增加。2023年8月，Astrals宣布提交退市申請。

2022年7月，電競俱樂部FazeClan正式在納斯達克上市，估值為10億美元。FazeCEO當時表示：“預計公司在未來幾年不會盈利。同時，它將進一步推動品牌合作、內(nèi)容創(chuàng)作、商品和社區(qū)等業(yè)務。隨著時間的推移，俱樂部的收入將繼續(xù)減少其在總收入中的比例。”然而，隨著Faze重大財務問題的暴露，股價一路下跌。到2023年3月，F(xiàn)aze收到納斯達克的退市通知，因為股價連續(xù)30天低于1美元。

此后，資本開始懷疑電競企業(yè)的退出渠道：公司不盈利，接管成本越來越高，上市后估值顛倒。雖然我們看到電子競技掌握了年輕人的財富密碼，但它不能輕易實現(xiàn)。

面對這一行業(yè)普遍存在的問題，何猷君似乎找到了自己的解決方案：開啟“電競+”的發(fā)展模式，除了運營電競俱樂部外，他還專注于將電競運動員培養(yǎng)成在線藝術家，并進一步將他們在電競領域的成功延伸到娛樂行業(yè)。與此同時，交通巨星王嘉爾在2020年成為明星競技的合作伙伴和實際股東。

根據(jù)招股說明書，在三大收入板塊中，藝人管理服務板塊在2022年和2023年連續(xù)兩年貢獻了近60%的收入。

然而，增收不增利似乎是電競公司普遍存在的問題，星競威武集團(NIPGroup)仍然沒有脫離損失。根據(jù)招股說明書，美國通用會計準則(GAAP)2022年和2023年，星競威武集團的凈虧損分別為630.6萬美元和1325.8萬美元，分別為9.6%和15.9%。

無論如何，明星競技的實力打破了國內(nèi)電競俱樂部收入單一的困境。如何寫故事的下半部分?我們期待何猷君給出答案。