2017年11月首次IPO遭否，時隔兩年多，山東玻纖集團股份有限公司(以下簡稱山東玻纖)再次闖關。6月4日，公司將接受證監會發審委的審核。

回溯山東玻纖前次IPO敗北，其中證監會關注的焦點之一為：“報告期內山東玻纖存在較大金額的無實際交易背景的關聯方應收票據融資，向控股股東大規模拆入資金以及取得委托貸款等。”

再戰IPO，山東玻纖亦將與關聯方的資金往來作為整頓重點之一。公司從2017年起便不再進行關聯方票據貼現和關聯方資金拆借。自2018年起，山東玻纖不再進行關聯方委托貸款，不過，目前山東玻纖控股股東臨沂礦業集團有限責任公司(以下簡稱臨礦集團)依然為其貸款提供巨額擔保。

公司負債率近68%

2017年11月，山東玻纖首次IPO時正值國內IPO審核趨嚴。彼時，與山東玻纖同一天上會的共有6家公司，結果當天僅1家通過審核，過會率創新低。

彼時，山東玻纖諸多問題引起證監會關注。證監會發審委否決的理由主要包括：公司存在較大金額的無實際交易背景的關聯方應收票據融資、向大股東大規模拆入資金以及取得委托貸款、攤銷政策與生產經營實際情況不符等。

招股書顯示，2016年5~9月，山東玻纖曾三次向臨礦集團拆借資金，共計2.50億元，借款利率為4.35%。2012~2017年，山東玻纖合計獲得臨礦集團委托貸款3.41億元，借款利率在5%~6.9%。

而此次，為沖刺IPO更順利，山東玻纖2017年起未再進行新的關聯方資金拆入;從2018年起，未進行新的關聯方委托貸款;自2019年起，不再向關聯方銷售商品。山東玻纖試圖增強自身的獨立性。

不過，在融資上山東玻纖依然離不開控股股東臨礦集團的幫助。

招股書顯示，自2016年以來，臨礦集團頻頻為其提供數十項擔保，累計金額高達數十億元。截至招股書披露之日，仍然有10多億元的關聯擔保事項。

臨礦集團之所以給山東玻纖大量擔保，與近年來公司較為缺乏資金有關。

招股書顯示，截至2019年6月底，山東玻纖賬上的貨幣資金只有不到2億元，公司總負債達到27.37億元。近年來，山東玻纖的負債率也處于較高水平。2016~2019年上半年，公司的負債率均在67%以上。

巨額債務產生了大量的財務費用，吞噬了山東玻纖的利潤。2016~2018年上半年，山東玻纖的財務費用分別為8410.49萬元、8261.84萬元、1.2億元，整體上處于增長狀態。2019年上半年，公司財務費用達到6951.27萬元。